Daniel Pronk

"Malgré un repli d’environ 13% après le T1, la croissance accélérée du chiffre d’affaires de MELI (~49% en glissement annuel), conjuguée à une forte progression des paiements/GMV, résulte du fait que l’entreprise sacrifie volontairement ses marges opérationnelles et bénéficiaires à court terme. Le “flywheel” de l’écosystème carte de crédit + publicité (avec des tendances de NPL qui s’améliorent malgré une hausse rapide du portefeuille de prêts) soutient l’idée que MELI est nettement sous-évaluée et devrait capitaliser sur ses flux de trésorerie sur le long terme, même si les marges restent compressées à court terme."

"AMZN ressemble à une valeur à acheter même près des plus hauts historiques, car le T1 a montré une croissance accélérée (revenus +17% à 181,5B et AWS +28% à 37,6B), un résultat opérationnel +30% sur un an, et le principal indicateur est que le flux de trésorerie opérationnel a progressé de 30% (environ 149B sur 12 mois glissants), ce qui suggère que le capex porte ses fruits malgré un flux de trésorerie disponible (tardif) déprimé."

"GOOGL est tirée vers le haut par la solidité de Google Cloud, avec une croissance des revenus de 63 % sur un an et une augmentation des revenus nets suffisamment importante pour que les investisseurs continuent de miser, même si AWS reste aussi très solide."

"META se replie sur fond de bruit lié aux dépenses d’investissement et à la réglementation, mais la configuration des résultats reste solide (revenus T1 +33% avec un résultat opérationnel +30%, la demande publicitaire s’accélère, et ~48B de free cash-flow TTM). Et l’action paraît sous-évaluée au regard des multiples de cash-flow opérationnel : c’est pourquoi j’en achète davantage malgré le risque de free cash-flow lié aux capex."

"BN perd de la valeur par rapport à la configuration BAM, donc je réduis ma position sur Brookfield Corporation et je fais pivoter mon capital vers BAM après avoir conclu que BAM offre plus de valeur aux prix actuels."

"BAM offre une meilleure valeur que le groupe Brookfield, car son DCF implique un fort potentiel de croissance CAGR sur 5 ans d’environ ~17% à ~21%. Le rendement du dividende est d’environ ~4,4%, avec une croissance annuelle projetée de 15%+. Enfin, les récents résultats du T4’25 ont montré une levée de fonds record (35 Md$ sur le trimestre) et une forte dynamique des honoraires/bénéfices distribuables, qui devraient continuer d’accélérer les fondamentaux."

"Les résultats T1’26 de BX suggèrent que la thèse d’infrastructure fonctionne malgré des titres négatifs : les bénéfices distribuables sont en hausse de 25 % sur un an, et l’appréciation menée par l’infrastructure (solidité des centres de données et de l’énergie) renforce le contexte de demande qui soutient la comparaison de la stratégie de BAM."

"La baisse d'environ 18% en un jour de NOW semble une réaction excessive massive car les investisseurs se concentrent trop sur les déclins de marge brute tandis que la guidance soutient toujours ~35% marge de flux de trésorerie disponible et environ $5.5B de flux de trésorerie disponible 2026 sur environ $15.75B de revenus (avec valorisation maintenant autour de ~16x 2026 FCF)."

"Netflix est une entreprise de haute qualité mais je vois l'action comme un cas mixte aujourd'hui—les résultats Q1 ont été solides mais les prévisions impliquent un ralentissement des revenus et des marges sur les marchés internationaux et, après une hausse récente, l'action semble à peu près juste valorisée donc je n'attends pas des rendements exceptionnels à long terme."

"Cette microcap qui a pivoté de la fabrication de chaussures vers le 'AI compute' est un pari spéculatif risqué — sa trésorerie disponible, son flux de trésorerie opérationnel négatif (~$55M sur les 12 derniers mois) et ses passifs à court terme en font une entreprise que j'éviterai et que je considère comme du pur jeu."

"Palantir a bondi après une publication sur les réseaux sociaux d'un président mentionnant explicitement le ticker PLTR, ce qui soulève des préoccupations réglementaires/de conflits d'intérêts et me rend prudent quant à considérer ce mouvement comme un rally fondamental durable."

"Je vois Microsoft comme un grand gagnant de l'IA sur le long terme, grâce à sa plateforme (Azure + logiciels d'entreprise) et aux voies de monétisation de produits spécifiques comme Copilot; c'est pourquoi je privilégie les tendances du cash-flow opérationnel dans l'évaluation de sa valorisation."