Meta’s Spend And Capex Pressure

"META fait face à de vraies fissures dues au ralentissement du nombre de personnes actives quotidiennes (3,58 Md à 3,56 Md) et à la hausse des dépenses d’investissement (capex) qui pèsent sur le flux de trésorerie disponible, mais la correction boursière est exagérée car les revenus continuent d’augmenter (33 %) et les dépenses d’infrastructure sont présentées comme une stratégie offensive et de long terme visant le positionnement en IA, plutôt que comme une faiblesse subie."

"META se replie sur fond de bruit lié aux dépenses d’investissement et à la réglementation, mais la configuration des résultats reste solide (revenus T1 +33% avec un résultat opérationnel +30%, la demande publicitaire s’accélère, et ~48B de free cash-flow TTM). Et l’action paraît sous-évaluée au regard des multiples de cash-flow opérationnel : c’est pourquoi j’en achète davantage malgré le risque de free cash-flow lié aux capex."

"META est une valeur à acheter car elle est valorisée avec un PER prospectif bas (~19,6) par rapport à la fois à l’indice S&P 500 plus large (~22) et à ses pairs technologiques, tandis que l’utilisation pilotée par la direction reste solide et que les dépenses d’investissement devraient être progressivement justifiées au fil du temps grâce à l’amélioration des bénéfices et de la croissance des flux de trésorerie."

"Le trimestre de META ressemble à un niveau B, principalement parce que les dépenses (coût des revenus, R&D et dépenses totales) augmentent plus vite que les revenus. De plus, avec des investissements (capex) projetés autour de 125 à 145 milliards de dollars cette année et des utilisateurs actifs quotidiens en baisse par rapport au trimestre précédent, la volatilité à la baisse est le risque principal avant tout avantage à long terme."