Meta’s Spend And Capex Pressure

"META は、日次アクティブユーザーの減速（3.58B から 3.56B）と、フリー・キャッシュ・フローを圧迫する上昇する資本支出（capex）により、本物の亀裂に直面している。しかし売りが過大評価されているのは、売上が依然として増加している（33%）ことに加え、インフラ投資が強制的な弱さというより、攻めの姿勢に基づく長期的な AI ポジショニングとして組み立てられているためだ。"

"META は CAPEX／規制関連のノイズで売られているものの、決算の見通しは依然として強いです（第1四半期の売上 +33%、営業利益 +30%、広告需要が加速、そして TTM のフリー・キャッシュ・フローは約 480B）。また、営業キャッシュフローの倍率で見ると株価は割安に見えるため、CAPEX に起因するフリー・キャッシュ・フローのリスクがあるにもかかわらず、買い増しています。"

"METAは買いです。理由は、フォワードPER（約19.6）が、より広範なS&P500（約22）やテックの同業と比べて低いためです。また、経営陣主導の利用は引き続き堅調で、資本支出は、収益とキャッシュフロー成長の改善により、時間の経過とともに正当化されていく見込みです。"

"METAの今四半期は、支出（売上原価、研究開発費、総費用）が収益よりも速いペースで増えているため、Bランクのように見えます。また、今年のCAPEXは約$125B〜$145Bと見込まれ、日次アクティブユーザー数も前四半期から減少しています。長期的な見返りが出る前の最大のリスクは、下方向のボラティリティです。"