The Plain Bagel

"단기적인 전쟁 헤드라인을 근거로 장기 매수를 판단하는 것은 LMT의 경우 실수입니다. 주가가 3월 1일 프로모션 이후 이미 하락했으며, 주요 미국의 군사 행동이 있었음에도 불구하고 그렇습니다. 방산주는 불안정이 곧바로 지속 가능한 수익으로 자동 전환되지는 않습니다."

"Blackstone의 사모신용 사업은 명백한 유동성 부담에 직면해 있습니다. $830억 규모의 BCred가 펀드 규모의 7.9%에 해당하는 환매 요청을 받았으며, 경영진이 게이트 해제를 위해 $4억을 투입했습니다. 역사적 주력 수익률 9.8%에도 불구하고 의미 있는 환매 리스크가 부각됩니다."

"KKR의 주식 및 신용 사업은 동종 업계와 함께 타격을 받았으며, 사모신용 상각과 환매 러시로 인해 자산운용사 멀티플과 주가가 9월 이후 약 20~50% 하락하여 신용 부문의 인수 및 유동성 리스크가 드러났습니다."

"Blue Owl의 사모신용 상품은 심각한 부담을 받고 있습니다. 다수의 Blue Owl 펀드가 게이트를 발동했으며, Blue Owl의 BDC가 2월에 환매를 중단하였고, 이는 신용 운용 상품 라인업에서 높은 유동성 및 실행 리스크가 있음을 나타냅니다."

"Apollo의 대출 장부에서 부실화가 드러났습니다. Amazon 어그리게이터에 대한 $1.7억 대출의 일부가 손실을 기록하며 전액 상각되었으며, 이는 스폰서 지원 사모신용 자산이 갑작스러운 전액 손상을 입을 수 있음을 보여줍니다."

"BlackRock의 사모신용 포트폴리오에서 가치 평가 불투명성이 드러났습니다. 불과 3개월 전 액면가로 계상되었던 Infinite Commerce에 대한 대출이 전액 상각되었으며, 회사 측은 무수익 여신 비율이 장기 평균 이하라고 주장하고 있습니다."

"Morgan Stanley는 사모신용의 스트레스 증가를 부각합니다. 12월 기준 부도율을 약 4.5%로 추정하며 약 8%까지 상승할 수 있다고 예측하고, 각사가 분산을 주장함에도 불구하고 신용 포트폴리오에 실질적인 하방 리스크가 있음을 경고합니다."

"JPMorgan은 직접적인 익스포저가 있으며 손실을 기록했습니다. 사모신용 차주 관련 약 $1.7억을 상각하고 담보로 사용된 대출을 평가절하하였으며, 이는 적극적인 리스크 감축 조치임에도 사모신용 스트레스로 인한 은행 파급 리스크를 재확인합니다."

"Goldman Sachs는 자사의 사모신용 장부가 분산되어 있고 고등급이라고 주장하지만, 이러한 안심 발언은 불투명한 가치 평가와 증가하는 환매 요청과 공존하며, 강세 확신보다는 회의적 시각이 적절합니다."

"UBS는 최악의 시나리오에서 사모신용 부도율이 최대 15%에 달할 수 있다고 경고하며, 이는 해당 분야에 집중 노출된 신용 운용사와 대출기관에 실질적인 꼬리 위험을 부각합니다."