AWS本季度增长了惊人的37%。这是AWS业务的巨大重新加速。

AWS的增长率开始赶上Azure，尽管它目前是这些云服务商中最大的一家。在我看来，这极其令人印象深刻，对AWS来说非常利好。

广告业务同比增长26%，较上季度的22%有所加速，这意味着亚马逊的广告业务本季度表现非常强劲。而且它的广告业务正在变得非常庞大，年收入约为800亿美元。

如果亚马逊能以4%到5%的利率借款，然后在这笔资本上产生20%以上的回报，那么它实际上仍然为股东带来了正回报。而且我确实认为他们在资本开支上获得了超过20%的回报。

安迪·贾西所阐述的方式意味着，亚马逊目前获得的资本开支年回报率为28%。

亚马逊现在的RPO为4960亿美元。你可以看到RPO增长的速度有多快。在2025年第三季度，它们是2000亿。现在大约增长了2.5倍，达到4960亿。这也是亚马逊在资本开支上投入如此多的主要原因之一，因为他们的积压订单正在绝对猛增。

目前，它的市盈率（以经营性现金流计算）为18倍，基于过去十二个月的数据。你可以清楚地看到，这远低于亚马逊的历史平均水平。在2023年开始下跌之前，它之前的低点是2016年的19倍经营性现金流，而现在甚至低于那个水平。

在我在这个DCF中使用了相当悲观的数字的情况下，我得到未来三年股价的复合年增长率为22%，目标价为371美元，到2028年底未来股价为500美元。

在过去一年里，我大幅增加了对亚马逊的持仓。